季度观点：2026年上半年行情回顾及未来展望
文章来源：金年会投研发布时间：2026-07-17
本期行情回顾：
2026年上半年沪深300指数从4629.94变动至4979.43，变动幅度为7.55%；中证500指数从7465.57变动至9031.38，变动幅度为20.97%；上证50指数从3031.13变动至2989.4，变动幅度为-1.38%，创业板指数上涨35.58%，科创50指数上涨64.25%。与强劲的指数相对应的，是全A上半年中位数涨幅-15%，市场呈现极端分化的结构性行情，成交活跃度维持高位的同时，资金偏好高度集中在以半导体设备，光模块，存储芯片等为代表的高景气科技股赛道，对地产，医药，旅游，传媒，食饮，汽车，养殖，互联网等传统经济板块形成了强烈的吸血效应。
回顾上半年行情，一月份A股提前春季躁动，指数和个股集体上涨，交投活跃，市场风险偏好提升，投资者情绪乐观。二月份市场高位震荡，资源大宗类成为市场主线。3月中东地缘政治风险急剧爆发，美以联合攻击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价应声暴涨，布伦特原油价格一度突破每桶100美元，通胀预期的上升，导致全球金融市场剧烈震荡，A股也随之回调。4月份，美伊进入谈判期，资本市场逐渐对战事脱敏，另一方面AI产业链炒作，从大模型逐渐往上游硬件延伸，以存储，光模块，半导体设备为代表的板块开始出现爆发式上涨，同韩国，美国股市联动。5月内需消费数据披露持续疲软，资金开始大规模向确定性最高的AI硬件转移，市场二八分化加剧。6月美伊谈判进程加速，油价大幅回落，通胀预期下降的同时，美联储加息预期减弱，市场重新上涨，而A股的资金分化也进入最强烈的阶段，前5%个股成交额占A股的比例一度突破53%，超过了上一轮2020-2021年核心资产抱团行情的最高水平。剧烈分化下，AI产业链加速冲顶，以消费为代表的其他行业板块却同步加速下跌，行情割裂严重。
国际方面，近期美伊签署备忘录，停战60天，伊朗开放海峡，不收取通行费，境内稀释高浓缩铀库存，美国解除海上封锁，解冻伊朗部分海外资产，双方后续将开启新一轮谈判，讨论伊朗弃核，战争赔偿和重建等问题。受此消息影响，国际油价大幅回落，市场风险偏好重新回暖，新任美联储主席沃什表示近期物价水平得到控制，暗示加息放缓。国内方面，6月份公布了上月社会消费品零售总额，同比-0.6%，是疫情以来首次负值，其中最大的拖累项是家电，汽车，和家具，与此前国补透支需求有一定的关系，但更多反映的是普通消费者在收入预期下降，资产缩水，工作机会被替代三重担忧下，消费决策更趋向于谨慎，也是传统行业股票价格跌跌不休的主要原因之一。
未来展望：
6月12日美国SpaceX上市挂牌，融资750亿，是近十五年美国最大规模IPO，后续OpenAI，Anthropic计划10月前IPO，SK海力士也将赴美IPO，融资规模均达数百亿；另一边，A股长鑫存储，宇树科技等为代表的科技类股票也即将IPO，短期中美股市同步大额融资，对资金面的需求有所增加，对存量资产可能有进一步的挤压效应。
近期市场走势出现大幅波动，AI信仰开始松动，是否就此见顶回落目前还需谨慎看待，但后续热度可能渐进式退坡。另一边，临近中报披露期，中报行情将逐渐成为主线行情，一些非AI产业链行业，本身业绩表现较好，或行业出现拐点的，此前受到AI挤压效应影响，股价回调较深的，更容易在短期走出一波反弹行情。